Um projeto inaufragável

A resposta que a Europa tem dado à crise da zona euro tem sido fantástica, da mesma forma que o Titanic era um navio extraordinário. Na altura do embarque gerou entusiasmo, mas sabemos para onde se dirigia. Um pouco por toda a Europa, continua-se a agir como se o euro fosse ‘inaufragável’, sendo certo que temos boas razões para estarmos preocupados.

Com o resgate à Espanha fica uma vez mais demonstrado que o essencial do problema não é nem espanhol, nem irlandês, nem português, nem grego. O problema é do euro e só será ultrapassado quando se alterar a arquitetura institucional da moeda única. Até lá, estaremos condenados a que cada solução de emergência se revele temporária (os mercados reagem mal e a notação cai) e que surjam novas contrariedades (à Espanha, seguir-se-á a Itália e por aí fora).

Afirmar que o essencial é a arquitetura da zona euro não significa que Grécia, Irlanda, Portugal e Espanha não têm dificuldades nas suas economias. Pelo contrário: têm problemas bem profundos e distintos. Acontece que as soluções encontradas para responder à crise da dívida soberana não só não contribuem para que os países sob resgate superem os seus bloqueios, como têm mesmo o condão de os aprofundar – ao mesmo tempo que produzem um efeito de contágio que não se sabe onde poderá parar. Se o caminho que tem sido seguido nos dois últimos anos for prosseguido, não faltará muito tempo até escutarmos Merkel a declarar “nós não somos a França”.

A este propósito, vale a pena recuperar o seminal The World in Depression 1929-1939 de Charles Kindleberger, publicado há quarenta anos. Então, o historiador económico identificava três mecanismos que transformaram uma crise financeira com epicentro bem definido numa grande depressão. Os paralelismos com os nossos dias são evidentes.

Em primeiro lugar, o pânico. Para Kindleberger os surtos de pânico repentinos são uma condição dos mercados financeiros e geram comportamentos extremos. A sua segunda asserção prende-se com o poder de contágio. A crise de 1931 começou num centro financeiro pequeno – Viena – mas, ao não ser estancada, saltou até Berlim, desenvolvendo metástases a um ritmo imparável. Do mesmo modo que a Áustria constituiu uma ameaça letal em 1931, também a Grécia, na ausência de intervenção eficaz, tornou-se num perigoso detonador. Finalmente, as raízes da depressão prenderam-se com a ausência de uma intervenção com capacidade hegemónica mas sensível aos interesses dos Estados mais pequenos e empenhada em estabilizar os fluxos financeiros, funcionando como emprestador de último recurso. Nos anos trinta, a Grã-Bretanha já não tinha essa capacidade e os EUA não o quiseram fazer, enquanto a Europa, saída da 1ª Guerra, estava longe de ter um poder centralizado. Hoje também se assiste a esta reação inerte.

Presenciarmos passivamente, na Europa, a repetição dos erros dessa década, enquanto nos entretemos com uma fustigação moral e assistimos a uma discussão sobre culpas é assustador e alarmante. Mas, no fundo, revela a mesma convicção quase-teológica em que assentou a construção do Titanic.

publicado no Expresso de 16 de Junho